Годовая инфляция в России 8,82%, а ставка Центробанка 8,5%. Причём процентная ставка Банка России держалась с декабря 2021 года рядом с годовой инфляцией, которая находилась в пределах 8,6%.

Вчера Евген рассказывал, что согласно данным PMI в производственном секторе, производство в России не расширялось, а росло за счёт роста новых заказов, то есть спрос оставался высоким, что предвещает продолжение роста показателей по инфляции.

Нет! Не нужно опираться на то, что ставка должна опережать инфляцию, просто это пример того, что меры Банка России не работают, так как сохраняются проблемы с цепочками поставок. Банк России не может повлиять на рост цепочек поставок, через ужесточение монетарной политики, хотя контролировать спрос, через поднятие ставки может. Но если бы проблемы были только в спросе, так как инфляция, согласно данным PMI росла ещё за счёт удорожания сырья. Казалось бы, что ужесточение политики Банка России должно приводить к росту рубля и в итоге снизить цены на сырьё, но рубль находится под давлением геополитических рисков, а значит, ужесточением тут вряд ли поможешь.

Важное с вчерашнего заседания ФРС и пресс-конференции Пауэлла. Ну и постараемся прийти к выводу, когда ФРС всё таки начнёт сворачивать стимулирующие меры? Как изменилась Денежно-Кредитная Политика во всём мире и как подстроится под всё это дело (и разбираться)?

😐ФРС вчера МЕНЯ не удивила.
Рынок вырос исключительно на том, что все боялись смены настроения ФРС и изменения прогнозов по мерам стимулирования, а ФРС оставила всё без изменений – до 2023 года ужесточать Денежно-Кредитную Политику не планируется.
🥱На каждом заседание и пресс-конференции представители ФРС убеждает всех, что как только начнётся сокращение QE(печатного станка), ФРС задолго всех предупредит об этом. В итоге получается, что мы всё это слышим из-за дня в день от разных представителей ФРС.

🤨Большинство аналитических агенств (к примеру, сегодня Fitch объявила о том что ждёт сворачивания QE в 2022) и инвест дома прогнозируют, что в этом году сворачивания стимулов не будет, а вот в 2022 году –

👉🏻Много вопросов и сомнений появилось на тему:
Продлит ли ФРС послабления по SLR? Так как это может повлиять на доходность казначейских облигаций, а сильный рост доходности казначейских облигаций США в последнее время пугает Фондовый рынок США.

💁🏼‍♂️SLR — коэффициент дополнительного кредитного плеча. Для того чтобы не ломать вам голу, то SLR – это мера, при которой банк должен поддерживать определённый уровень капитала по отношению к своим активам.

В момент кризиса в 2020 году ФРС объявила о регуляторных послаблениях для банков, то есть банкам разрешили не учитывать казначейские облигации США и депозиты в ФРС в учёте SLR до 31 марта 2021 года.

☝🏻Теперь выходит такая ситуация:
Если ФРС не продлит послабления SLR, то доходность по казначейским облигациям США может резко подскочить, а она и так за последнее время сильно выросла.
Доходность может подскочить из-за того, что банки начнут уравнивать активы для того, чтобы соответствовать показателю SLR, тем самым сливая казначейские облигации дальше. Более того, банки могут снизить выдачу ссуд, тем самым снизив скорость восстановления экономики.

🧐Так как у нас сегодня выступает ФРС, то для начала хочу рассказать о “Ловушке Ликвидности” для того, чтобы понимать откуда может прилететь новый кризис.

📖Маленькая часть из учебника по Денежно-Кредитной Политики, которая простым языком расскажет, что такое “Ловушки Ликвидности”:
В 1970 в мировой экономике резко возросли цены на нефть. Многие рыночные экономики столкнулись с высоким уровнем безработицы и инфляцией. Активная политика дешёвых денег на тот момент, которая была направлена против безработицы и экономического спада приводила ещё большему увеличению инфляции. Высокая инфляция сдерживала стремление инвесторов к инвестиционной деятельности. Инвесторы воздерживались от реализации инвестиционных проектов. Соответственно политика дешёвых денег не достигла тогда своих целей.

☝🏻На данный момент, хоть и видим супермягкую политику Центробанков, у нас нет проблем с инвестиционной деятельностью в мире, а настроения инвесторов остаются относительно на высоком уровне.

😇Доброго дня и начнём с предстающего выступления ФРС в среду, так как у инвесторов, предстоящая пресс-конференция Пауэлла – основное событие недели❗️

👉🏻Конечно же перед выступлением главы ФРС будет решение по процентной ставке и по Денежно-Кредитной политике, где мы не увидим ужесточения политики. Но можем услышать об увеличение печатного станка в ответ на действия ЕЦБ, который решил загасить рост доходности казначейских облигацией ускорением печатного станка.

😬На данный момент появляется больше страхов быстрого восстановления экономки США, которое приведёт к росту инфляции, резкому снижению безработицы и как следствию к ужесточению монетарной политики ФРС. Ужесточение монетарной политики приведёт к снижению ликвидности, а значит рынки уже не будут расти так резво –это самый большой страх инвесторов❗️

Кроме самого выступления, появляется больше пересмотров прогнозов в сторону улучшения экономики США, что вызывает пересмотр прогноза ФРС по ставке и экономистов. Повышение ключевой ставки ФРС прогнозируется в конце 2023 года. Хотя при ускорение роста не исключено, что прогноз об увеличение ставки может поменяться и на начало 2023 года, а некоторые аналитики прогнозирует увеличение процентной ставки уже в 2022 году.

😶Основные тезисы из того, что говорили на встрече, про встречу Лаврова и Боррелля:
▪️У ЕС нет плана по дальнейшим санкциям в отношении России.
▪️Обсуждение любых санкций будет продолжено между министрами иностранных дел ЕС и на саммите ЕС в марте.
▪️Москва считает ЕС ненадежным партнером.
▪️Боррель выразил надежду, что ЕС зарегистрирует «Спутник V»

❗️ График USDRUB чётко отражает настроение инвесторов и важность встречи Боррелля и Лаврова.

На данный момент, санкционная тематика отходит слегка в сторону от России + несмотря на годовую инфляцию в РФ равной 5.2% и замедление инфляции за прошлую неделю в РФ – всё это даёт на данный момент пространство ЦБ РФ сохранить процентную ставку без изменений. А значит у рубля появился шанс укрепится до 73-74 в краткосрочной перспективе.

☝🏻Не забываем, что санкционная тематика теперь вернётся в марте + рост инфляции в США который может затормозить стимулы ФРС и тем самым укрепить доллар + ожидание роста инфляции в США весной, что может затормозить стимулы ФРС и тем самым укрепить доллар + неопределённость на встрече ОПЕК в марте + инфляция в России, которая остаётся выше таргета в 4% и если экономическая активность в стране всё таки собирается восстанавливаться, то и инфляция должна вместе с экономической активностью расти (не путать с гиперинфляцией) и так далее и тому подобное — всё это продолжит давить на рубль.

☝🏻Вчерашнее заседание ФРС было особенным, так как – это первое заседание ФРС при новом президенте Байдене.

ФРС после вчерашнего заседания оставил процентную ставку без изменений на уровне 0%-0,25% и голосование по ставке было единогласно – тут совершенно нет ничего удивительного, так как процентная ставка изменится только после того, как инфляция выйдет за 2% процентный уровень и продержится там какое-то время.

В целом в заявление ФРС и слова на пресс-конференции Пауэлла звучали одинаково, мол видим много риска и этот риск такой рисковый, что риск не риск, но мы кроме 0-вых ставок продолжаем ежемесячную скупку активов на $120 миллиардов. Смысл заявлений о рисках в том, чтобы инвесторы были уверенны в том, что скупка активов и 0-вые ставки продолжат стимулировать экономику и дальше, но на самом деле эти заявления равносильны тому, если бы мне посоветовали выпить таблетку от головной боли после того, как головная боль уже прошла.

😖 Евросоюз в феврале снова рассмотрит вопрос о введении санкций против России из-за ситуации с Алексеем Навальным, сообщил министр иностранных дел Греции Никос Дендиас.

Почему в феврале? ЕС будет ждать прилёта Борреля в Россию и от итога встречи будет зависеть дальнейшее развитие событий. Навального вряд ли отпустят, поэтому России придётся предлагать ЕС что-то значимое или продолжать выступать с позиции силы, что приведёт к санкциям.

Что ждать? Санкции скорее всего будут частично по списку Навального. Учитывая то, что предполагаемо (всё зависит от Борреля) рассматриваться санкции будут в феврале, то это ещё больше повышает шансы на увеличение процентной ставки на февральском заседании Банка России, а далее читаем ТУТ

P.S. Поддержи автора лайком. Спасибо 🙏

Инфляция в РФ в 2020 году составила 4,91% против 3,04% годом ранее, инфляция из месяца в месяц, то есть с ноября по декабрь выросла на 0.8%

А теперь давайте приплюсуем сюда январский рост цен на нефть, на топливо, праздничные дни, новые налоги, прогрессивная шкала НДФЛ, новые акцизы, сезонный фактор, праздники и ТАК ДАЛЕЕ – в итоге получим, что с декабря по январь инфляция ещё больше ускорится. (вероятно рост доллара будет поддерживать рост цен и далее)

Что это значит? А значит это то, что экономическое восстановление в РФ будет тормозится, а учитывая, что ЦБ РФ сейчас находится в тяжёлом положение, так как придётся действовать. ЦБ РФ не очень любит принимать решения и действовать, к тому же когда такой тяжёлый выбор. ЦБ придётся повышать ставку, тем самым снижая привлекательность нашего долга и тормозя экономическое восстановление.

Интересные события происходя сегодня вокруг рубля. Цены на нефть стремительно прибавляют, а рубль на это не так сильно реагирует. Кроме того, ноябрь подходит к концу и из-за окончания налоговых выплат рубль может начать слабеть в первой половине декабря.

В США появилась определённость по поводу правительства и единственная неопределённость остаётся в виде битвы за Сенат, но всё же мы уже точно знаем, что Байден президент. А определённость в политике США может отрицательно сказаться на развивающихся рынках, к тому же, если смотреть на ETFы на развивающиеся рынки, то там уже практически максимум.

Отрицательно на рубль может сказаться растущая экономика США, а по последним данным PMI, экономика США растёт приличными темпами и это на фоне пандемии, и на фоне роста числа заражений в США. Хотя, даже не смотря на рост заражения в США снижается смертность, а тут ещё и вакцины готовы. Снизить доллар даже не поможет пакет стимулов, так как становится понятно, что на фоне роста экономики пакет стимулов и не нужен уже в огромных объёмах, а может быть и вообще не нужен.